La política de tasas altas es expansiva

Frühling und die Welt steht auf dem Kopf

Por Martín Rapetti*

Estoy convencido de que la política que está llevando a cabo el banco central (BCRA) le está imprimiendo un sesgo expansivo a la economía. Si es cierto que hay un fuerte debate sobre este tema dentro del gabinete económico y si por una de esas remotas casualidades estas líneas llegan a la vista de algún colaborador cercano al presidente, me encantaría que le transmitieran este mensaje: “Señor Presidente: si Ud. promueve una fuerte baja de la tasa que maneja el BCRA, estará poniendo en riesgo la posibilidad de reactivación de la economía y —perdóneme el atrevimiento— las chances electorales de su coalición en las elecciones de 2017”. Sigue leyendo “La política de tasas altas es expansiva”

El BCRA paga 45% por las LEBACs

Por Diego Herrero*

En esta nota no se discuten los pros y contras de la política de regulación de tasas de interés del BCRA. Simplemente quiere señalarse una precisión necesaria en la comparación con la tasa de inflación para evaluar el nivel real de la tasa de interés.
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Inflación y política monetaria

walrasmarshall

Por Martín Rapetti*

El presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Federico Sturzenegger, disertó recientemente como invitado en la Academia Nacional de Ciencias Económicas. Su presentación fue profunda, rica e intelectualmente provocadora.  Uno no puede más que saludar que la conducción del BCRA explicite la forma en que piensa los acontecimientos sobre los que le toca intervenir y que, al hacerlo, abra la discusión al resto de la profesión. En esta nota vuelco mis reacciones a su disertación. Luego de tantos años de crispación y divisiones, creo conveniente hacer antes una aclaración. El lector rápidamente verá que mis comentarios son críticos. La intención no es desmerecer ni debilitar a la actual conducción que tiene que lidiar con una herencia muy pesada. El objetivo de la nota —de ánimo más bien empático— es disentir con humildad y colaborar en el entendimiento de los desafíos que tenemos por delante.

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La desagradable pero evitable aritméti-K monetaria

corsonote

Por Eduardo Ariel Corso*

La experiencia monetaria de la Argentina durante los tres gobiernos kirchneristas presenta dos novedades fundamentales. La primera ocurrió hace ya más de diez años, y consistió en la extraordinaria holgura para el manejo de la política monetaria de la que gozó la economía durante el gobierno de Néstor Kichner. La segunda, fue la posterior capacidad de generar –en ausencia de los condicionantes estructurales históricos de la Argentina– restricciones autoinfligidas, que colocaron a la economía en una dinámica monetaria insostenible. ¿En qué consistieron tales restricciones autoinfligidas?

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Los Costos de la Paz Cambiaria

paz cambiaria

Por Juan Battaglia*

Durante las últimas semanas hemos transitado una especie de paz cambiaria. El dólar oficial sigue prácticamente planchado, lo que permitió bajar la tensión en el mercado y acomodar la inflación unos escalones más abajo. El resto de las cotizaciones del dólares (paralelo, dólar MEP y contado con liquidación), también se ha mantenido estable, incluso cayendo en las últimas semanas. Creo que son varias las causas, como la caída del riesgo país, la mayor venta de dólar, el swap chino y el cambio de expectativas producto de las elecciones. Sin embargo, en esta oportunidad me gustaría hacer foco en otro driver del precio del dólar, la política monetaria. Sigue leyendo “Los Costos de la Paz Cambiaria”